El REM mantiene la expectativa de una inflación del 30% para 2026 y un dólar a $1.614 hacia fin de año

Con una mediana de inflación del 1,9% prevista para septiembre, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde el Banco Central volvió a ubicar la variación mensual de precios apenas una décima por encima del sondeo previo, en una dinámica que los analistas describen como una desaceleración gradual pero todavía inconsistente con la meta oficial de estabilidad de precios.

La trayectoria mensual hasta diciembre

• Septiembre: 1,9% mensual, con un incremento de 0,1 puntos respecto de la encuesta anterior.
• Octubre: 1,7% mensual, con leve retroceso en la variación esperada.
• Noviembre: 1,6% mensual, el menor registro del tramo final del año.
• Diciembre: 1,8% mensual, con un repunte respecto de noviembre.
• Enero y febrero de 2027: 1,6% mensual en ambos meses.
• Marzo de 2027: 1,7% mensual.

En paralelo, los participantes del REM proyectaron una inflación núcleo del 1,8% para septiembre, también 0,1 puntos por encima de la medición anterior, lo que confirma que la inflación tendencial acompañó el movimiento del índice general y no mostró señales de enfriamiento respecto del relevamiento previo.

El grupo de los diez pronosticadores con mejor historial de aciertos, identificado como Top 10 dentro del informe oficial, coincidió con la mediana general al estimar 1,9% para septiembre, lo que refuerza la robustez estadística del dato central y reduce el margen de duda sobre la dinámica de corto plazo que perciben los especialistas consultados por la autoridad monetaria.

Dólar, empleo y la comparación con la campaña anterior

En el frente cambiario, la encuesta arrojó una previsión de $1.545 por dólar para octubre, unos veinte pesos por debajo del relevamiento previo, y de $1.614 para diciembre de 2026, lo que implica un incremento interanual del 11,5% y ubica a la cotización mayorista en un sendero de depreciación moderada frente al peso, sensiblemente más acotado que el observado en ejercicios anteriores y en línea con el proceso de ordenamiento del tipo de cambio oficial.

El Top 10, por su parte, proyectó para diciembre un dólar algo menor, en $1.602, lo que sugiere que los analistas de mayor accuracy esperan una presión cambiaria levemente inferior a la estimada por el conjunto total de los encuestados, aunque dentro de un rango compatible con la mediana general.

En materia laboral, las proyecciones fueron corregidas al alza: la tasa de desocupación esperada para el tercer trimestre se ubicó en 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos por encima de la encuesta previa, mientras que para el cuarto trimestre los participantes anticiparon 7,7%, con registros de 7,6% y 7,9% en el Top 10 para cada período, en un cuadro que muestra un mercado de trabajo con margen de deterioro hacia el cierre del año próximo.

Como referencia regional y a modo de comparativa, cabe señalar que en la campaña anterior las expectativas de inflación relevadas por organismos similares en Bolivia se ubicaron en un rango superior, con una dinámica de precios que contrastó con la trayectoria descendente que vienen mostrando las proyecciones del REM argentino para los últimos meses del año, un dato relevante para dimensionar el esfuerzo de convergencia que implica alcanzar la meta anual del 30% proyectada por los analistas locales.

Una señal de moderación con cautela

En síntesis, la lectura agregada del REM muestra una inflación que se mantiene dentro de un sendero de desaceleración lenta, con un piso del 1,6% mensual hacia fin de año, un tipo de cambio que se reacomoda de manera ordenada y un mercado laboral que todavía no logra consolidar una recuperación sostenida, por lo que el panorama hacia 2026 exige prudencia tanto en la política monetaria como en la política fiscal para evitar que las expectativas vuelvan a recalentarse, concluyó la productora económica María Eugenia, al destacar la consistencia de los datos oficiales del Banco Central.